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  第56题      
  知识点:   项目财务绩效评估   动态投资回收期   静态投资回收期   投资回收期   项目计划
  关键词:   收益   投资回收期   项目计划        章/节:   项目整体管理       

 
项目计划投资1000万元,经过估算,投产后每年的净收益为200万元,则该项目的静态投资回收期为5年,如果考虑到资金的时间价值,假设贴现率为10%,那么该项目的动态投资回收期()。
 
 
  A.  小于5年
 
  B.  大于5年,小于6年
 
  C.  大于6年,小于7年
 
  D.  大于7年
 
 
 

 
  第56题    2017年上半年  
   40%
对项目的投资效果进行经济评价的方法,包含静态分析法和动态分析法,这两种方法的区别主要体现在()。
  第55题    2010年下半年  
   56%
以下最适合使用贴现现金流绩效评估方法进行评估的投资项目是(55)。
  第55题    2014年上半年  
   32%
绩效评价主要采用成本效益分析法、比较法、因素分析法、最低成本法、公众评判法等方法。下列叙述中属于成本效益分析法的是(55)..
   知识点讲解    
   · 项目财务绩效评估    · 动态投资回收期    · 静态投资回收期    · 投资回收期    · 项目计划
 
       项目财务绩效评估
        项目财务评估的基本方法
        对项目的投资效果进行经济评价的方法包括静态分析法和动态分析法。
        静态分析法不考虑资金的时间价值,包括:
        .投资收益率法:又称会计收益率法,是工程项目投产后所获得的年净收入与项目总投资额之比。
        .投资回收期法:又称投资返本期或投资偿还年限,是投资收益率的倒数。
        .追加投资回收期法:用两个方案的投资差额和成本差额之比来选择方案。
        .最小费用法:当出现多个比较方案时,选取总费用最小的方案。
        动态分析法也叫贴现法,它考虑了资金的时间价值,比静态分析法更为实际合理,包括:
        .净现值法:把不同时期发生的现金流量(或净现金流量)按基准收益率折算为基准时点的等值额,求其代数和即得净现值。
        .内部收益率法(IRR法):IRR法是反映获得利润的可能性指标,指可以使项目寿命期净现值为零的贴现率。
        .净现值比率法。
        .年值投资回收期法:在计算投资回收期时,考虑时间因素。
        动态评估法的缺陷和纠正办法
        动态评估法考虑了资金的时间价值,是科学计算,但算式中很多数据都是基于对未来预测的基础上的,而预测的准确性又取决于预测者的经验、态度及对风险的偏好,即存在人为因素的影响,可能出现判断的失误。
        动态评估的一般纠偏办法包括:
        .约当系数法:在净现值公式前添加约当系数,约当系数的估算通过历史数据回归求得或根据经验给出。
        .风险调整贴现率法:调整基准收益率,根据项目风险大小将内部收益率调整为充分考虑项目风险之后投资者要求的回报率。
        .用MIRR替代IRR:MIRR为修正的内部收益率,为了克服IRR的人为不确定性,可以用MIRR来替代IRR。MIRR是把每一年的现金流都放到项目寿命结束时进行贴现。一般来说,同一项目的修正内部收益率会比不修正的内部收益率要小,从而使项目评估更为贴近实际。建议在项目评估、资产评估、融资规划设计、资产重组方案设计中使用MIRR替代IRR。
        评估方法的选择
        在评估方法的选择中,大多数公司同时使用内部收益率法和净现值法,并且把回收期法作为资本预算的次要决策方法。从某种意义上看,他们是利用回收期来控制项目投资的风险。
        企业在资本预算事务中采用哪种资本预算方法与资本预算项目类型有关,资本预算项目可以分为以下三类:
        .成本减少,如设备更新。
        .现有产品扩大规模。
        .新产品开发、新业务及新市场拓展。
        贴现现金流方法应用的重要程度依上述顺序递减,因为贴现现金流方法尽管理论上科学,但其实际价值取决于未来现金流预测的可靠性。在以上三类项目中,成本减少类项目的未来现金流预测相对准确,因为有较多的关于设备、成本的数据及经验可供借鉴,采用贴现现金流法比较可靠。
 
       动态投资回收期
        如果将t年的收入视为现金流入CI,将t年的支出及投资都视为现金流出CO,即第t年的净现金流量为(CI-CO)t,并考虑资金的时间价值,则动态投资回收期Tp的计算公式应满足:
        
        其中,i为折现率,在财务绩效评价时,i取行业的基准收益率。有时i也取社会折现率,现行有关部门规定的社会折现率通常为12%。
        动态投资回收期的计算常采用列表计算,现在一般都使用Excel电子表中提供的相应函数进行计算。计算动态投资回收期的实用公式为:
        Tp=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数-1+|上年累计净现金流量折现值|/当年净现金流量折现值
        动态投资回收期的计算公式表明,在给定的折现率i下,要经过Tp年才能使累计的现金流入折现值抵消累计的现金流出折现值,投资回收期反映了投资回收的快慢。
        投资回收率(投资收益率)反映了企业投资的获利能力,其计算公式为:
        投资回收率=1/动态投资回收期×100%
        例如,软考在线公司2004年年初计划投资1000万元人民币开发一套中间件产品,预计从2005年开始,年实现产品销售收入1500万元,年市场销售成本1000万元。该产品的系统分析员张工根据财务总监提供的贴现率制作了产品销售现金流量表(如下表所示)。根据下表中的数据,该产品的动态投资回收期是多少年?投资收益率是多少年?
        
        产品销售现金流量表
        在本题中,第3年累计折现值开始大于0,所以:
        动态投资回收期=3-1+|428.67+396.92-925.93|/367.51=2.27。
        投资回收率=1/2.27×100%=44%。
 
       静态投资回收期
        根据投资及净现金收入的情况不同,投资回收期的计算公式分以下几种:
        第一种情况,项目在期初一次性支付全部投资P,当年产生收益,每年的净现金收入不变,为收入CI减去支出CO(不包括投资支出),此时静态投资回收期T的计算公式为:
        
        例如,一笔1000元的投资,当年收益,以后每年的净现金收入为500元,则静态投资回收期T=1000/500=2年。
        第二种情况,项目仍在期初一次性支付投资P,但是每年的净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样,设t年的收入为CIt年的支出为CO,则能够使得下面公式成立的T即为静态投资回收期:
        
        第三种情况,如果投资在建设期m年内分期投入,t年的投资假如为Ptt年的净现金收入仍为(CI-COt,则能够使得下面公式成立的T即为静态投资回收期。
        
        要解这个方程比较复杂,因此,一般使用下列实用公式:
        T=累计净现金开始出现正值的年份数-1+|上年累计净现金|/当年净现金
 
       投资回收期
        投资回收期是指投资回收的期限,也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。对于投资者来讲,投资回收期越短越好,从而减少投资的风险。
        计算投资回收期时,根据是否考虑资金的时间价值,可分为静态投资回收期(不考虑资金时间价值因素)和动态投资回收期(考虑资金时间价值因素)。投资回收期从信息系统项目开始投入之日算起,即包括建设期,单位通常用“年”表示。
               静态投资回收期
               根据投资及净现金收入的情况不同,投资回收期的计算公式分以下几种。
               第1种情况,项目在期初一次性支付全部投资P,当年产生收益,每年的净现金收入不变,为收入CI减去支出CO(不包括投资支出),此时静态投资回收期T的计算公式为:
               
               例如,一笔1000元的投资,当年收益,以后每年的净现金收入为500元,则静态投资回收期T=1000/500=2年。
               第2种情况,项目仍在期初一次性支付投资P,但是每年的净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样,设t年的收入为CI,t年的支出为CO,则能够使得下面公式成立的T即为静态投资回收期:
               
               第3种情况,如果投资在建设期m年内分期投入,t年的投资假如为Ptt年的净现金收入仍为(CI-CO)t,则能够使得下面公式成立的T即为静态投资回收期。
               
               要解这个方程比较负责,因此,一般使用下列实用公式:
               T=累计净现金开始出现正值的年份数-1+|上年累计净现金|/当年净现金
               动态投资回收期
               如果将t年的收入视为现金流入CI,将t年的支出以及投资都视为现金流出CO,即第t年的净现金流量为(CI-CO)t,并考虑资金的时间价值,则动态投资回收期Tp的计算公式,应满足
               
               式中i为折现率。要解这个方程,不是一项简单的工作,因此,一般使用下列实用公式:Tp=累计折现值开始出现正值的年份数-1+|上年累计折现值|/当年折现值
               动态投资回收期的计算公式表明,在给定的折现率i下,要经过Tp年,才能使累计的现金流入折现值抵消累计的现金流出折现值,投资回收期反映了投资回收的快慢。
 
       项目计划
        项目计划阶段,监理的主要工作如下。
        (1)对软件计划的相关内容(重点是组织、技术标准、开发计划和进度要求等)、项目计划过程、项目计划组织和文档格式等进行审查,确认是否满足要求。
        (2)给出符合要求的结论。
        (3)确定其可否作为软件开发的前提和依据。
        项目计划监理的基本准则如下。
        (1)承建单位制订了软件项目计划,同时该项目计划通过了正式的评审,软件项目计划对项目组织、进度计划、工程标准进行了承诺,项目的风险分析合理,风险管理方案可行。
        (2)项目的阶段划分是明确的。
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